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    北交所進入200+時代：需要持續堅守初心 精進服務
    
                    
    2023/6/6 17:36:57      挖貝網 李矛、王思宇
    
                    
    
                        
    隨著易實精密（836221）6月8日掛牌上市，北交所將正式進入200+時代。
    挖貝研究院數據顯示，北交所上市公司數量達到第一個100家（從精選層算起）大概花了不到2年時間，第二個100家花了不到1年時間。按照這個節奏和其它交易所發展規律，第三個100家所需要的時間肯定會更短。
    可以說，未來北交所發行提速是大勢所趨。然而，在這個重要節點，北交所面臨兩大難題。一是流動性不高，二是與創業板、科創板相比估值偏低。甚至有部分聲音認為這兩個難題在一定程度上影響北交所發展速度。因此，呼吁改革的聲音不絕于耳，且最為期待的改革措施是降低合格投資者50萬元資金的門檻、引進公募基金等等。
    如果降低門檻措施真出臺，相信北交所會有一波解套行情，早期套牢的投資者因而可以賺得盆滿缽滿、高調體面地退場，并被封為北交所“股神”。但問題是一波“解套”行情過后，新“接盤俠”又會呼吁再出新政策，從而進入周而復始的低層次發展怪圈。
    從新三板、北交所發展歷史來看，降低合格投資者門檻從來不是解決估值低和流動性差的靈丹妙藥。精選層時期，合格投資者門檻從500萬元降至100萬元，短期內確實提升了流動性和估值，但在很短時間內就回到原來狀態。北交所設立也不例外，還有比設立北交所更大的利好嗎？
    真正要從源頭解決流動性差和提升估值的終極方案是什么？
    挖貝君認為應該是持續堅守“打造服務創新型中小企業主陣地”初心，持續培育更多優質企業，并不斷為優質企業提供定制化的服務。
    這個邏輯可以從部分北交所上市公司中找到答案。在新三板、北交所成長起來的貝特瑞、曙光數創、硅烷科技、吉林碳谷等一批北交所上市公司，目前的流動性和估值并不差。
    以曙光數創為例，6月6日成交額達到6.55億元，超過滬市主板的大藍籌長江電力，動態市盈率超過63倍，日換手率超過12%。而其母公司、上交所上市的中科曙光同日的換手率為5.72%，市盈率為140倍。
    要從根本上提高流動性和估值，就要多下功夫培育更多曙光數創、貝特瑞這樣的明星級企業。
    其實，新三板不缺優質企業。僅以專精特新企業為例，截止到4月28日，新三板共有689家專精特新“小巨人”企業，較去年同期增長358家，占資本市場“小巨人”企業四成以上。這些企業中，不少掛牌公司專心于細分領域，在一些產業鏈關鍵節點發揮重要作用。十余家公司“四基”領域主導產品被評為“單項冠軍”。多家生物醫藥公司在臨床試驗階段中有重要進展。鋰電、光伏產業材料領域的掛牌企業，為新材料國產化替代提供重要支撐。另外，這些年新三板為創業板、科創板輸送數百家高質量企業，像西部超導、君實生物、成大生物這樣的科創板明星企業不在少數。
    既然有這么多優秀企業，接下來的問題就是新三板、北交所努力服務好并留住這些好企業，讓這些企業在北交所發展壯大。
    為此，北交所、全國股轉公司近期出臺提升服務能力18條行動方案，創建“開門服務、直達服務、精準服務”模式，圍繞市場主體最關心最直接最現實的問題，堅持深入一線、直達基層，做到“有呼必應，直通快辦”，落實一批“便企惠企”舉措，幫助中小企業解決成長發展中的困難事、操心事。
    不過，挖貝君認為，北交所的服務還可以更精進，對于部分高質量企業甚至可以是一企一策。例如，目前大多數行業產能過剩大背景下，募資不一定要用于擴大產能，而是應該鼓勵準上市公司用于提高研發能力，甚至募投項目都不一定是必選項，可以讓企業自主選擇募集資金用途。
    估值和流動性的高低不應該是評價一家交易所成功與否的標準，培育一流企業才是。
    “好企業自帶流量，一流的交易所由一流企業成就，希望大批優質中小企業進入北交所，成為中堅力量?！北苯凰偨浝硭鍙娮罱诘谖鍖帽本┦形鞒菂^企業上市交流活動的這段講話給未來指出了方向。
    
                    
    
                
    
                
    
                            北交所
                            200+時代

                
    
                
                

                
                
    
                    
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